今日放量反弹后，A股调整结束了吗？

“这两天接到的电话很多，大部分(dàbùfèn)都是打算(dǎsuàn)申领礼盒的股东，询问申领相关事宜。申领的人很多，具体数据我们还在统计”。5月29日下午，新京报贝壳财经记者多次拨打(bōdǎ)五芳斋投资者电话均处于占线状态，最终拨通后(hòu)工作人员如此解释。 给股东赠送(zèngsòng)粽子礼盒(lǐhé)，五芳斋一则“送礼”公告(gōnggào)也把自己送上了头条。根据公告，截至4月(yuè)28日交易结束，当天在中国证券登记结算有限责任公司(gōngsī)上海分公司登记在册的持有公司股份(gǔfèn)1000股（含）以上的股东，每位股东可以申领公司赠送的“丰年五芳”粽子礼盒一盒。申领起止时间为2025年5月28日8:00至2025年6月8日24:00。 股东热情高涨，市场似乎并(bìng)不买账。5月28日和29日，五芳斋股价持续(chíxù)下跌，总市值从41.46亿元下降至39.87亿元，累计蒸发(zhēngfā)约1.59亿元。而几天时间，“变相营销、清库存、转移舆论(yúlùn)焦点”质疑声此起彼伏。 送粽子被质疑清库存，此前曾送中秋糕点(gāodiǎn) 5月29日，贝壳财经记者在某电商平台的(de)五芳斋(wǔfāngzhāi)官方旗舰店看到，“丰年五芳”粽子礼盒有两种规格，一种是(shì)16粽4味8蛋2080克，另一种是20粽5味2000克，售价均为每盒169.9元。 “丰年五芳”粽子礼盒，截取自五芳斋官方(guānfāng)旗舰店。 “送礼”公告发布后，五芳斋的股吧里一时间议论纷纷。有人认为公司在(zài)端午(duānwǔ)送粽子(zòngzi)，“比播广告效果好太多了”，也有人质疑“5月(yuè)28日开始申领，5月31日就端午节了，这不是在清库存吗”，还有人调侃“为了免费吃五芳斋一盒粽子，要亏掉十几盒粽子了”。 贝壳财经记者注意到，不少人认为五芳斋(wǔfāngzhāi)此举可能是为了转移负面舆情注意力。5月上旬，有消费者发布视频称(chēng)，在来伊份(yīfèn)的蜜枣粽中吃出疑似带血创可贴(chuàngkětiē)的异物。涉事产品生产日期为2025年4月2日，其外包装显示受委托单位为浙江五芳斋实业股份有限公司。 5月12日，五芳斋(wǔfāngzhāi)在(zài)官网发布情况说明，称(chēng)已经成立专项工作小组，对生产流程进行深入排查，协同合作品牌方对相关问题进行全面核查，主动配合相关部门现场检查。 5月29日，贝壳财经记者联系五芳斋(wǔfāngzhāi)品牌部和证券部(zhèngquànbù)询问蜜枣粽事件的核查进展(jìnzhǎn)，工作人员均表示不清楚。随后，记者向五芳斋发送邮件询问关于核查的问题以及对于赠送粽子礼盒(lǐhé)引发的质疑，截至发稿时未能收到回复。 实际上，这(zhè)并非五芳斋首次给股东赠送产品。2024年(nián)，五芳斋在上市两周年之际，向截至2024年7月(yuè)5日交易结束，在中国证券登记结算有限责任公司(gōngsī)上海分公司登记在册的持有公司股份1000股（含）以上的股东，赠送“五芳轻月”轻甜糯月中秋糕点礼盒。 北京社科院副研究员王鹏指出，五芳斋的回馈活动是情感沟通(gōutōng)与(yǔ)利益共享的股东(gǔdōng)关系管理策略，表达关怀、让(ràng)股东了解产品品质。此举能增强股东好感，但效果短暂并且有限，企业还需在经营业绩等方面发力以提升股东忠诚度。 “企业通过赠送产品来传承文化是(shì)一种较为(jiàowéi)直接且具有互动性的手段。这种方式能够让(ràng)消费者在实际体验产品的同时，感受到产品背后(bèihòu)所蕴含的文化价值。不过，仅靠赠送产品可能(kěnéng)效果有限，还需要结合其他宣传和教育(jiàoyù)活动，才能更全面、深入地传承文化。”中国企业资本(zīběn)联盟副理事长柏文喜表示，有投资者质疑这次送粽子(zòngzi)是变相清库存，这种可能性是存在的。因为五芳斋2024年粽子销量同比减少1.14万吨，库存压力显著。此次赠送的“丰年五芳”礼盒可能是新品试水或滞销产品清库存的渠道。 柏文喜分析，在企业面临舆论危机时，赠送礼品的方式可能在一定程度上起到缓解负面情绪的作用。它能够转移(zhuǎnyí)公众的注意力，将焦点从负面事件转移到企业的积极行动上。然而，这种手段并不能从根本上解决危机，只是暂时缓解了舆论压力。企业还需要(xūyào)从根本上解决问题，如加强(jiāqiáng)产品质量(chǎnpǐnzhìliàng)管理(guǎnlǐ)、提高服务水平等(děng)，才能真正恢复消费者的信任，有效应对危机。 去年营收创上市后新低，连续三年仅第二季度(dìèrjìdù)盈利 五芳斋(wǔfāngzhāi)创始于1921年(nián)，主营业务是以糯米食品为主导的食品研发、生产和(hé)销售，是全(quán)国首批“中华老字号”企业，目前拥有嘉兴、成都两大生产基地，建立了覆盖全国的商贸、电商、连锁门店的全渠道营销网络。 2022年8月31日，五芳斋在上海证券交易所上市(shàngshì)(shàngshì)，股(gǔ)票发行价为34.32元/股。上市首日收盘价为49.42元/股，单日涨幅44%，盘中(pánzhōng)一度临时停牌，公司总市值为49.79亿元(yìyuán)。不过，上市至今，五芳斋的市值巅峰期还停留在2022年9月，收盘总市值曾超过60亿元。 进入2025年(nián)，五芳斋的收盘总市值不(bù)曾超过45亿元。截至5月29日(rì)收盘，其股(gǔ)价为20.11元/股，公司总市值约为39.87亿元。如果使用不复权的价格进行比较，五芳斋的股价已经跌破发行价。 股价风光(fēngguāng)不再，五芳斋(wǔfāngzhāi)业绩同样走上下坡路。2024年，五芳斋实现营业收入约(yuē)22.51亿元，同比(tóngbǐ)下滑(xiàhuá)14.57%；归属于上市公司股东的净利润约1.42亿元，同比下滑14.24%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约1.3亿元，同比下滑9.66%。 五芳斋表示，这(zhè)一年，公司主动收缩低效经销网络、强化渠道库存管控，打了一套“组合拳”。这套“组合拳”包括全年关闭低效门店86家(jiā)，新开直营店(zhíyíngdiàn)、合营店、经销店、加盟店(jiāméngdiàn)分别为13家、2家、87家和35家，累计门店数达到476家；全年经销商数量增加191家，减少243家，总数从(cóng)2023年底(niándǐ)的714家降至2024年底的662家。 公司称，通过精细化运营以及对原材料的成本控制，去年(qùnián)毛利率同比提升2.66个百分点，经营性(jīngyíngxìng)现金流净额同比增长12.53%。 五芳斋近年业绩情况。新京报贝壳财经记者(jìzhě)制图 五芳斋收缩版图无疑是为了走出颓势。贝壳(bèiké)财经记者梳理看到，2024年是五芳斋上市后营收最低的(de)一年(yīnián)。依据(yījù)招股说明书，2018年至2021年，五芳斋的营业收入依次约为24.23亿元(yìyuán)(yìyuán)、25.07亿元、24.21亿元、28.92亿元；归属于母公司股东的净利润依次约为0.97亿元、1.63亿元、1.42亿元、1.94亿元。上市后，五芳斋的营收净利均不及上市前(qián)的2021年。 作为公司(gōngsī)的核心产品，2024年(nián)，五芳斋的粽子生产量约(yuē)3.5万吨(wàndūn)，同比下滑11.71%；销售量约4.3万吨，同比下滑20.92%。2023年，五芳斋的粽子销售量约5.44万吨。从粽子的销售量来看，2024年比2023年减少约1.14万吨。 另外，五芳斋还存在委托加工的(de)情况。2024年，公司(gōngsī)粽类产品自产产量34992.25吨，委外加工产量6878.80吨，自产占比83.57%。食品制造业生产链条长、管理环节多，且传统点心手工制作(zhìzuò)工序较多，管理疏忽(shūhū)或不可(bùkě)预见原因均可能导致产品质量问题发生，而委托加工则进一步提高了风险指数。 2025年第一季度，五芳斋实现营业收入约2.43亿元(yìyuán)，同比增长17.24%；归属于上市公司股东(gǔdōng)的净利润(jìnglìrùn)约-4523.49万元，同比亏损有所收窄。 贝壳财经记者梳理看到，上市以来(yǐlái)，2022年至2024年，五芳斋均处于第一三四季度(jìdù)亏损，仅第二季度盈利的(de)状态。这是因为五芳斋的核心产品粽子销售(xiāoshòu)高度集中在端午节所在的第二季度，其他季度市场需求大幅下降，导致销售收入减少。尽管公司尝试拓展其他产品线，但目前(mùqián)仍未能有效弥补粽子销售的季节性波动。 今年4月29日，在业绩说明(shuōmíng)会上(huìshàng)，五芳斋董事长厉建平对外表示，在粽子消费日常化、消费需求升级、行业品牌集中度不断(bùduàn)强化的(de)市场趋势下，公司包括粽子在内的主要产品品类仍具备市场增长空间，具体而言(éryán)，目前粽子作为日常方便食品的属性正逐渐增强，淡旺季的界限日益减弱，市场规模有所扩大，对此，公司也(yě)正通过差异化的品牌策略、多元化的渠道策略以及国际化的探索进一步增强经营实力。 新京报贝壳财经记者 阎侠(yánxiá)